Trong tháng 12 này, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ có cuộc họp chính sách cuối cùng trong năm và có thể tiếp tục hạ lãi suất nữa. Tiếp đó, các ngân hàng trung ương lớn khác trên thế giới cũng có những toan tính riêng.

Khả năng cao Fed hạ lãi suất

Chỉ ba tuần trước đây, thị trường coi khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 12 là xa vời. Việc dữ liệu kinh tế được cập nhật liên tục và quan điểm “diều hâu” hơn từ các quan chức Fed đã đẩy xác suất ngầm định về việc giảm lãi suất xuống dưới 50%, theo công cụ CME FedWatch.

Rồi trong vòng 2 tuần trở lại đây, khả năng Fed hạ lãi suất lần thứ ba trong năm nay lại trở nên rõ ràng hơn, như một món quà Giáng sinh cho thị trường.

Ngân hàng Berenberg (Đức) cho rằng sự gia tăng gần đây của tỷ lệ thất nghiệp là đủ để khiến các quan chức Fed quyết định hạ lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này.

Ngày 2/12, Morgan Stanley đã đảo ngược dự báo hồi tháng 12 của mình thành giảm 25 điểm cơ bản. JPMorgan và Bank of America cũng đang dự báo một đợt cắt giảm dựa trên các phát biểu ôn hòa hơn của một số lãnh đạo Fed.

Theo CME FedWatch, tính đến ngày 4/12, thị trường nhận định có đến 87% khả năng Fed hạ lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Điều này cũng được phản ánh qua các phiên tăng điểm trên thị trường chứng khoán Mỹ.

Tuần trước, một khảo sát của Reuters với hơn 100 nhà kinh tế cho thấy 82% trong số họ cho rằng Fed hành động tương tự nhằm hỗ trợ thị trường lao động, dù nội bộ lãnh đạo Fed còn bất đồng.

Trong nhận định mới đây, công ty chứng khoán Nomura (Nhật Bản) dự báo Fed hạ lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này, và tiếp tục hành động tương tự ở 2 cuộc họp chính sách vào tháng 6 và 9 năm tới dưới thời Chủ tịch mới của Fed. Giới phân tích cho rằng cố vấn kinh tế Nhà Trắng Keven Hassett sẽ ngồi vào ghế Chủ tịch, thay ông Jerome Powell.

Thụy Sỹ sẽ duy trì lãi suất 0%

Hẳn các ngân hàng trung ương trên thế giới đang theo dõi sát sao các phát biểu của quan chức Fed và quyết định được đưa ra tại phiên họp cuối năm của Ủy ban Thị trường mở ngày 9-10/12.

Ngay sau quyết định sắp tới của Fed, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sỹ (SNB) sẽ công bố quyết định chính sách ngày 11/12. SNB được kỳ vọng sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 0% dù cả lạm phát và tăng trưởng GDP gần đây đang yếu đi. Tháng 6/2025, SNB hạ lãi suất 25 điểm cơ bản về 0% và giữ nguyên mức này cho đến nay.

Nomura dự báo giá cả và tăng trưởng kinh tế Thụy Sỹ sẽ tăng trong năm 2026, đồng thời nhận định rằng "ngưỡng cho việc áp dụng lãi suất điều hành âm là rất cao". Đồng tình với quan điểm này, các nhà kinh tế của BNP Paribas dự đoán SNB sẽ giữ nguyên cho đến nửa cuối năm 2027.

Các NHTW khác bâng khuâng giữa hai dòng nước

Bức tranh không rõ ràng đối với ngân hàng trung ương Anh (BoE). Ủy ban Chính sách Tiền tệ của BoE sẽ họp vào ngày 18/12 nhưng hiện vẫn còn chia rẽ về động thái chính sách tiếp theo.

Tập đoàn quản lý quỹ T. Rowe Price (Mỹ) cho rằng BoE có thể hạ lãi suất, đồng thời dự báo thị trường lao động sẽ tiếp tục suy yếu trong những tháng tới và lãi suất sẽ giảm xuống còn 3% hoặc thấp hơn vào năm tới.

Tuy nhiên, Berenberg nhận định chưa có đủ điều kiện để BoE giảm lãi suất trong cuộc họp tháng này mà sẽ hành động vào năm tới.

Trả lời phỏng vấn CNBC, bà Megan Greene, thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ của BoE, cho rằng BoE sẽ trì hoãn việc cắt giảm lãi suất trong thời điểm hiện tại do lạm phát và biến động thị trường lao động .

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cũng đang chuẩn bị cho cuộc họp lãi suất cuối cùng trong năm, dự kiến ngày 18/12. Sau khi ECB giữ nguyên lãi suất ở mức 2% lần thứ hai liên tiếp vào tháng 10, Deutsche Bank tin rằng lãi suất có thể sẽ được giữ nguyên cho đến khi lạm phát giảm xuống mức thấp hơn trong năm 2026.

Về phía ngân hàng trung ương Nhật Bản (BoJ), các hãng truyền thông như Reuters và Bloomberg cho rằng cơ quan này có thể sẽ tăng lãi suất vào tháng 12 và rằng chính phủ sẽ không cố gắng ngăn cản BoJ tăng lãi suất trong vài tuần tới.

Trong trường hợp đó, thị trường tài chính Nhật có thể trải qua nhiều biến động, đặc biệt là trên thị trường trái phiếu, nơi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ năm 2007.