Lãi suất tăng không phải do thiếu tiền

Liên quan tới vấn đề lãi suất, tại hội thảo “Nhận định thị trường bất động sản 2026: Dòng tiền nhà đầu tư chảy vào phân khúc nào?”, chuyên gia kinh tế TS. Lê Xuân Nghĩa, cho rằng mức tăng trưởng tín dụng 19% của năm trước cần được nhìn nhận lại một cách thận trọng. Ông chỉ ra rằng, trong con số này có tới 1,2 triệu tỷ đồng từ Kho bạc Nhà nước gửi ngược trở lại hệ thống ngân hàng, do vốn phát hành trái phiếu không được giải ngân hết.

“Trong tổng dư nợ tín dụng khoảng 16 triệu tỷ đồng, 1,2 triệu tỷ quay trở lại ngân hàng là con số rất lớn. Vì vậy, tăng trưởng tín dụng thực chất chỉ khoảng 16%”, TS. Nghĩa nhấn mạnh.

Về mục tiêu tăng trưởng tín dụng 15% trong năm 2026, ông Nghĩa khẳng định rằng mục tiêu này không hề thấp, thậm chí là hợp lý và thực chất hơn. Nếu một phần dòng tiền đang “nằm yên” trong hệ thống ngân hàng được đưa trở lại nền kinh tế, mức tăng 15% vẫn có thể tạo hiệu ứng tích cực cho tăng trưởng.

Lý giải nguyên nhân lãi suất huy động tăng rục rịch trong thời gian gần đây, TS. Lê Xuân Nghĩa cho biết đây không phải do thiếu tiền, mà xuất phát từ hiện tượng rút tiền hàng loạt của khu vực kinh tế hộ gia đình.

"Việc siết quản lý tài khoản để tính thuế khiến nhiều hộ kinh doanh vốn gửi tiết kiệm với quy mô lớn, có thể lên tới hàng chục tỷ đồng, đã đồng loạt rút tiền trong thời gian ngắn. Điều này khiến một số ngân hàng thương mại nhỏ rơi vào áp lực thanh khoản, buộc phải tăng lãi suất huy động. Chúng tôi đã trao đổi với Ngân hàng Nhà nước và kỳ vọng tình trạng này chỉ kéo dài vài tháng, không phải xu hướng dài hạn”, chuyên gia kinh tế Lê Xuân Nghĩa thông tin.

Về các kênh đầu tư trong 2026, chuyên gia kinh tế TS. Lê Xuân Nghĩa cho rằng giá bất động sản khó tăng nóng như những năm trước.

"Dù tăng trưởng kinh tế vẫn ở mức cao (khoảng 8,5 – 10%), nhưng nguồn cung đang được khơi thông mạnh mẽ nhờ hàng loạt nghị quyết, luật mới bắt đầu phát huy hiệu quả. Khi cung tăng nhanh hơn cầu, giá sẽ tăng chậm lại, thậm chí có xu hướng chững. Đây là điều nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý”, ông Nghĩa đưa ra nhận định.

Đất nền sẽ là phân khúc đầu tư hiệu quả nhất

Theo TS. Nghĩa, bản chất của đầu tư bất động sản không chỉ là mua giá trị hiện tại, mà quan trọng hơn là mua giá trị tương lai. Nếu có niềm tin vào triển vọng phát triển bền vững của kinh tế Việt Nam, bất động sản vẫn là kênh đầu tư dài hạn vững chắc.

Ông cũng gợi mở một hướng đi chiến lược cho thị trường trong tương lai: Bất động sản y tế – dược – nghỉ dưỡng. Với lợi thế về đội ngũ bác sĩ giỏi, nguồn dược liệu phong phú và điều kiện tự nhiên thuận lợi, Việt Nam hoàn toàn có thể trở thành trung tâm y tế – nghỉ dưỡng chất lượng cao của khu vực và thế giới, nếu được đầu tư bài bản và chuẩn mực.

Trước câu hỏi, thời gian tới dòng tiền đầu tư sẽ chảy vào đâu, ông Nghĩa thẳng thắn: “Tiền thường chảy vào túi các đại gia. Và các đại gia là những người khôn nhất, họ tập trung vào đâu thì nhà đầu tư cũng cần theo dõi rất kỹ”.

Từ thực tế khảo sát tại nhiều địa phương, ông Nghĩa cho rằng có thể giá chung cư tại Hà Nội có thể tiếp tục tăng nhưng với tốc độ chậm lại, thậm chí ở một số tỉnh, giá chung cư còn giảm so với năm trước. Ngược lại, đất nền gần như chưa từng giảm giá, mà tiếp tục tăng theo triển vọng phát triển dài hạn của nền kinh tế.

“Trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế hướng tới 10%, bước vào kỷ nguyên phát triển mới, đất nền sẽ là phân khúc đầu tư hiệu quả nhất, có thể chiếm ưu thế cả về giao dịch lẫn khả năng sinh lời”, TS. Lê Xuân Nghĩa khẳng định.