Giá thép và sản lượng phục hồi

Trong báo cáo cập nhật kết quả kinh doanh ngành thép quý III mới công bố, Công ty CP Chứng khoán MB (MBS) cho rằng, giá thép và sản lượng nội địa phục hồi là hai yếu tố củng cố kết quả kinh doanh quý III của ngành.

Cụ thể, sản lượng nội địa trong quý III toàn ngành sẽ tiếp đà tăng trưởng khoảng 21% so với cùng kỳ lên mức 6,3 triệu tấn với đóng góp chính đến từ thép xây dựng và HRC (chiếm 65%).

"Trong bối cảnh nguồn cung bất động sản tại Hà Nội và TP.HCM dự báo phục hồi trên 30% và giải ngân vốn đầu tư công tăng trưởng mạnh mẽ (dự kiến khoảng 18% vào năm 2025), sản lượng tiêu thụ thép xây dựng dự báo tăng trưởng 10% so với cùng kỳ trong quý III/2025.

Bên cạnh đó, nhờ phân kì 2 của nhà máy Dung Quất 2 đi vào vận hành trong quý III và các doanh nghiệp nội địa gia tăng thị phần lên khoảng hơn 60%, sản lượng tiêu thụ HRC sẽ tăng trưởng 48% so với cùng kỳ đạt mức 1,7 triệu tấn. Chúng tôi dự báo, trong các quý tiếp theo, các doanh nghiệp sản xuất HRC nội địa như HPG và Formosa có khả năng cải thiện thị phần nhờ dòng sản phẩm HRC khổ rộng nhập khẩu từ Trung Quốc có thể bị kiểm soát", chuyên gia Lê Hải Thành của MBS nhận định.

Đối với sản lượng xuất khẩu, tiêu thụ có thể tiếp tục ảm đạm trong bối cảnh các khu vực như EU và Mỹ chứng kiến tình hình tiêu thụ kém khả quan. Do đó, MBS dự báo sản lượng xuất khẩu suy giảm 10% so với cùng kỳ.

Giá thép phục hồi nhẹ trong quý III trong khi giá nguyên liệu đầu vào là than và quặng ở mức thấp tác động tích cực tới biên lợi nhuận gộp doanh nghiệp.

"Trong quý III, giá HRC và thép xây dựng đã có mức phục hồi nhẹ lần lượt 2% và 3% so với quý trước và đi ngang so với cùng kỳ. Chúng tôi cho rằng động thái tăng giá bán của các doanh nghiệp cho thấy nhu cầu nội địa đang ở mức cao và có thể cạnh tranh với thép Trung Quốc với hỗ trợ từ thuế chống bán phá giá.

Chúng tôi dự báo giá thép nội địa có thể tiếp tục tăng trong quý IV nhờ mùa cao điểm tiêu thụ trong bối cảnh nguồn cung bất động sản và các dự án đầu tư công được đẩy mạnh triển khai", chuyên gia của MBS nhận định.

Trong quý III, các doanh nghiệp sản xuất thép tiếp tục được hưởng lợi trong bố cảnh giá nguyên vật liệu ở mức thấp nhờ hàng tồn kho từ quý II. Giá than và quặng được dự đoán giảm 6% và 5% so với cùng kỳ trong bối cảnh nhu cầu sản xuất giảm tại Trung Quốc dẫn tới nguồn cung dư thừa.

Nhờ giá thép đi ngang so với cùng kỳ và giá nguyên vật liệu ở mức thấp, biên lợi nhuận gộp phục hồi trở thành điểm sáng của ngành trong quý III.

Dự báo lợi nhuận tăng mạnh

Đi sâu vào kết quả kinh doanh của doanh nghiệp, chuyên gia của MBS cho biết, đối với doanh nghiệp sản xuất như HPG, biên lợi nhuận gộp tăng 4% so với cùng kỳ nhờ giá thép đi ngang và giá than, quặng giảm so với cùng kỳ. Đối với các doanh nghiệp tôn mạ, tồn kho HRC giá thấp và giá tôn mạ phục hồi giúp biên lãi gộp của HSG tăng 4,7% so với cùng kỳ. Đối với các doanh nghiệp xuất khẩu như NKG và GDA biên lợi nhuận gộp phục hồi lần lượt 0,1/0,2% so với cùng kỳ.

Theo dự báo của MBS, lợi nhuận Tập đoàn Hoa Sen (mã: HSG) trong quý III đạt 260 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 244% so với cùng kỳ. Trong năm tài chính 2025, MBS dự báo Hoa Sen đạt mức tăng trưởng 86% (ghi nhận 906 tỷ), lợi nhuận ròng tăng trưởng so với nền thấp năm 2024 đến từ biên gộp dự báo cải thiện mạnh nhờ giá thép phục hồi kể từ tháng 8/2025 và giá nguyên liệu HRC ổn định, đồng thời sản lượng tăng trưởng 7% với động lực từ thị trưởng nội địa.

Trong khi đó, Tập đoàn Hòa Phát (mã: HPG) được dự báo sẽ ghi nhận lãi ròng 4.700 tỷ đồng trong quý III, tăng 56% so với cùng kỳ. Trong quý, với sự đóng góp từ phân kì 2 của nhà máy Dung Quất 2, sản lượng HRC dự báo tăng trưởng 60% so với cùng kỳ trong bối cảnh nhu cầu tiêu thụ thuận lợi, nhờ đó đóng góp tích cực vào mức tăng tổng sản lượng. Theo đó, kì vọng lợi nhuận 9 tháng tăng 34% và hoàn thành 82% kế hoạch năm.

Lợi nhuận Tôn Đông Á (mã: GDA) và Thép Nam Kim (mã: NKG) được dự báo đạt mức tăng trưởng lần lượt 42% và 38% so với cùng kỳ, ghi nhận tương ứng 75 tỷ và 90 tỷ đồng. MBS cho biết lợi nhuận của 2 doanh nghiệp này tăng trưởng nhờ biên lãi gộp tăng nhẹ và chi phí bán hàng suy giảm.