Năm 2025 khép lại với các kênh đầu tư phổ biến trên thế giới diễn biến trái chiều nhau, nhưng đánh dấu một năm "đại thắng" của các kim loại quý.

Chứng khoán sinh lời ổn định trên toàn thế giới

Diễn biến của các chỉ số chính cho thấy chứng khoán thế giới có chiều hướng đi lên trên toàn thế giới.

Tại Mỹ, chỉ số S&P 500 đóng cửa ở mức 6,929.94 điểm ngày 26/12, tăng gần 18% so với cuối năm 2024. Trong khi đó, chỉ số Dow Jones đóng cửa tại 48,710.97 điểm ngày 26/12, ghi nhận mức tăng hơn 13% trong 2025. Chỉ số theo dõi các cổ phiếu công nghệ Nasdaq tăng hơn 21%.

Thị trường chứng khoán Mỹ tăng trong năm vừa qua nhờ các chính sách thông thoáng hơn của chính quyền Trump, triển vọng Fed tiếp tục giảm lãi suất, và sự lạc quan của nhà đầu tư đối với tương lai của trí tuệ nhân tạo (AI). 2025 ghi nhận một năm thăng hoa của cổ phiếu hãng sản xuất chip Nvidia khi vốn hóa của công ty lần đầu tiên đạt mốc 5.000 tỷ USD.

Các số liệu cho thấy kinh tế Mỹ tăng trưởng vững vàng cùng với khả năng người kế nhiệm ông Jerome Powell ở vị trí chủ tịch Fed sẽ tiếp tục hạ lãi suất là những yếu tố hỗ trợ thị trường.

Ở châu Âu, các chỉ số chính đều tăng tốt nhưng không quá nóng. Trong đó, chỉ số STOXX 600 – được xem như “bức tranh tổng quan” của cổ phiếu châu Âu, đại diện cho 17 nước châu Âu phát triển – tăng khoảng 16% trong năm nay. Ngoài ra, chỉ số CAC 40 (Pháp) tăng gần 9%, thấp hơn mức tăng 16% của FTSE 100 (Anh) và gần 18% của DAX (Đức).

Bên cạnh mức tăng mạnh của các cổ phiếu công nghệ, cổ phiếu của các công ty quốc phòng nổi trội hơn thị trường. Đơn cử, cổ phiếu các hãng công nghệ vũ trụ và quốc phòng tăng 36% còn cổ phiếu dòng này ở châu Âu tăng 55% trong năm nay. Theo giới phân tích, chính việc Tổng thống Trump bắn tín hiệu Mỹ sẽ giảm hỗ trợ quân sự cho châu Âu khiến khu vực này cùng các thành viên NATO khác phải tăng chi tiêu quốc phòng.

Còn ở châu Á, chỉ số chung của khu vực MSCI Asia-Pacific đã tăng hơn 25% tính đến ngày 29/12/2025, nhờ sự bứt phá của các cổ phiếu công nghệ “ăn theo” cơn sốt AI.

Chứng khoán Hàn Quốc tăng mạnh nhất kể từ năm 1999 khi chỉ số KOSPI đã tăng hơn 70% từ đầu năm nay. Tiếp đến là chỉ số Hang Seng (Hồng Kông) tăng hơn 30% và Nikkei 225 (Nhật Bản) tăng gần 27%, theo sau là CSI 300 (bluechip Trung Quốc) tăng 18,6%.

Một năm đi lùi của Bitcoin

Tính đến sáng 29/12 (giờ Việt Nam), Bitcoin đang tăng 1,83% lên mức 89.321 USD, qua đó thu hẹp mức giảm giá từ đầu năm đến nay xuống còn 4,3%.

Đầu tháng 10/2025, giá Bitcoin đạt đỉnh trên 126.000 USD, nhưng đợt sụt giảm mạnh trong hơn 1 tháng trở lại đây đã xóa đi thành quả tăng đó, đưa giá đồng tiền kỹ thuật số lớn nhất thế giới về mức đầu tháng 3. Giá đồng tiền số này đang hướng đến năm đầu tiên giảm kể từ năm 2022.

Nguyên nhân kéo lùi giá Bitcoin là nhà đầu tư tháo chạy khỏi tài sản rủi ro trong bối cảnh bất định về thời điểm Fed cắt giảm lãi suất. Đáng chú ý, thị trường tiền số lao dốc ngày 10/10 sau tin Mỹ đe dọa kiểm soát xuất khẩu, kéo theo hơn 19 tỷ USD vị thế đòn bẩy bị thanh lý.

Bên cạnh đó, dòng tiền rút khỏi ETF Bitcoin ở Mỹ trong tháng 11 và định giá cổ phiếu công nghệ liên quan đến AI cao góp phần làm tâm lý xấu thêm trong nhịp giảm của thị trường tiền số cuối năm.

Trái phiếu Mỹ duy trì lợi nhuận ổn định, cao hơn lạm phát

Về tổng thể, kênh đầu tư trái phiếu vẫn cho hiệu suất ổn định nhưng không nổi trội. Theo đánh giá của Reuters, 2025 là một năm khá thất vọng đối với trái phiếu. Tính theo đô la Mỹ, các chỉ số trái phiếu chính phủ toàn cầu giảm khoảng 1%, còn về tổng thể chỉ đạt hiệu suất hơn 6% trong năm.

Trong đó, chỉ số Bloomberg U.S. Aggregate Bond (còn gọi là Bloomberg US Agg, là chỉ số tham chiều phổ biến nhất để đo hiệu suất của thị trường trái phiếu đầu tư an toàn trong nhóm “đáng đầu tư”) có hiệu suất 7,3% từ đầu năm. Chỉ số Bloomberg Multiverse, bao gồm trái phiếu chính phủ, siêu quốc gia và doanh nghiệp, có tổng hiệu suất gần 7%.

Quỹ AGG ETF, iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (do BlackRock quản lý) – quỹ đại diện cho kênh trái phiếu – có hiệu suất dương 7,3% tính đến ngày 26/12. Tương tự, hiệu suất của quỹ Vanguard Total Bond Market ETF cũng tăng 7,25%.

Trái phiếu kho bạc Mỹ, được đo bởi Bloomberg U.S. Treasury Total Return Index, có hiệu suất 6,3% tính từ đầu năm.

Đồng bạc xanh đi lùi

Ở kênh ngoại tệ, chỉ số U.S. Dollar Index (DXY), đo sức mạnh đồng đô la Mỹ so với một rổ các đồng tiền mạnh khác, giảm 9,6% từ đầu năm đến nay.

Trong khi đó, một loạt đồng tiền khác tăng giá so với đồng bạc xanh. Đồng euro mạnh lên 14% so với đô la Mỹ, còn đồng franc Thụy Sỹ tăng giá 14%.

Ngay cả đồng nhân dân tệ cũng tăng giá 4% so với đồng đô la Mỹ tính đến ngày 29/12, theo số liệu của MarketWatch.

Có nhiều yếu tố khiến chỉ số DXY đi xuống, chủ yếu xuất phát từ nước Mỹ. Trước hết, việc Fed giảm lãi suất ba lần trong năm 2025 và thị trường kỳ vọng đà này còn tiếp tục khiến việc nắm đồng đô la Mỹ bớt hấp dẫn, dòng vốn dịch chuyển sang những kênh có lợi suất tốt hơn.

Thêm vào đó, chính sách thuế quan bất định của chính quyền Trump khiến nhà đầu tư bất an, thúc đẩy một phần dòng tiền rời khỏi đồng đô la Mỹ và tài sản Mỹ. Quan ngại về thâm hụt ngân sách Mỹ gia tăng khiến đồng đô la Mỹ bớt hấp dẫn và lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài tăng mạnh.

Một năm thăng hoa của kim loại quý

Năm 2025 chứng kiến sự tăng giá mạnh của các kim loại quý được giao dịch phổ biến trên thế giới.

Tính đến sáng 29/12 (giờ Việt Nam), giá vàng giao ngay trên sàn Kitco giao dịch ở mức 4.513 USD/ounce, tăng hơn 72% so với đầu năm. Đây là mức tăng mạnh nhất của kim loại này kể từ năm 1979.

Dù thế, mức tăng giá của vàng còn thua xa mức tăng của bạc – vốn được coi là “vàng của người nghèo”. Theo Yahoo Finance, giá bạc giao tháng 3/2026 trên sàn COMEX đang giao dịch ở mức 79,5 USD/ounce, tương đương mức tăng 173% so với cuối năm 2024. Trước đó, giá vàng đạt mức cao lịch sử là 83,62 USD/ounce.

Ở mức giá hiện nay, tỷ lệ vàng/bạc (số ounce bạc để mua 1 ounce vàng) hiện đã giảm mạnh xuống còn 57, từ mức gần 104 lần đỉnh điểm hồi đầu năm.

Không chỉ thế, giá bạch kim cũng tăng khoảng 170% từ đầu năm, lên mức kỷ lục 2.413,62 USD/ounce ngày 26/12.

Các nguyên nhân chính khiến cả ba kim loại trên tăng mạnh là kỳ vọng Fed tiếp tục hạ lãi suất (có lợi cho tài sản không sinh lời), nhu cầu trú ẩn trước các biến động địa chính trị, nguồn cung khan hiếm hơn, và đặc biệt là nhu cầu trong công nghiệp ngày càng lớn.