Thời hạn hoàn tất việc chuyển cổ phiếu niêm yết từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) sang Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) đang đến gần.

Theo lộ trình của Bộ Tài chính, quá trình này phải hoàn thành chậm nhất vào ngày 31/12/2026. Như vậy, hơn 300 cổ phiếu đang niêm yết trên HNX chỉ còn hơn 3 tháng để thực hiện các bước cần thiết.

Đây không đơn thuần là câu chuyện chuyển nơi giao dịch của một nhóm cổ phiếu, mà là bước đi nhằm phân định lại chức năng giữa hai sở.

Theo mô hình mới, HoSE sẽ trở thành nơi tập trung giao dịch cổ phiếu, chứng chỉ quỹ và chứng quyền có bảo đảm. Trong khi đó, HNX sẽ tiếp tục vận hành các cấu phần còn lại của thị trường vốn.

Sau khi hoàn tất chuyển giao cổ phiếu niêm yết, HNX sẽ tập trung vào thị trường trái phiếu, chứng khoán phái sinh và UPCoM - nơi đăng ký giao dịch cổ phiếu của các doanh nghiệp chưa niêm yết.

Sở này cũng được định hướng triển khai thị trường carbon, phát triển sàn giao dịch vốn dành cho doanh nghiệp khởi nghiệp sáng tạo và nghiên cứu thêm các sản phẩm mới.

Việc tập trung toàn bộ cổ phiếu niêm yết về HoSE được kỳ vọng tạo ra một thị trường thống nhất hơn về quy mô và thanh khoản.

Chứng khoán HSC cho rằng khi thị trường cổ phiếu được gom về một đầu mối, phạm vi đầu tư mà nhà đầu tư có thể tiếp cận sẽ được mở rộng, đồng thời thuận lợi hơn cho việc xây dựng các sản phẩm và chỉ số mới.

Ở góc độ thanh khoản, nhóm cổ phiếu HNX có thể là đối tượng hưởng lợi đáng chú ý.

Theo đại diện Chứng khoán Kafi, giá trị giao dịch trên HNX hiện chỉ chiếm khoảng 5% so với HoSE. Khi được chuyển sang một thị trường có quy mô giao dịch lớn hơn, các cổ phiếu này có thể có thêm cơ hội tiếp cận dòng tiền và cải thiện thanh khoản.

Về bản chất, hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp không thay đổi chỉ vì cổ phiếu chuyển sàn. Tuy nhiên, môi trường giao dịch mới có thể tạo ra sự khác biệt về mức độ quan tâm của nhà đầu tư, khả năng tiếp cận vốn và tính thanh khoản của cổ phiếu.

Đi cùng cơ hội là yêu cầu về tiêu chuẩn.

Theo chuyên gia Kafi, các doanh nghiệp chuyển từ HNX sang HoSE có thể phải đáp ứng các điều kiện tương ứng của Sở. Điều này đặt ra vấn đề rà soát đối với những doanh nghiệp có quy mô nhỏ hoặc chưa đáp ứng đầy đủ tiêu chuẩn niêm yết.

Việc xử lý nhóm này sẽ là một trong những nội dung cần được làm rõ để quá trình chuyển sàn diễn ra đồng bộ.

Một vấn đề khác được nhà đầu tư đặc biệt quan tâm là biên độ dao động giá.

Hiện cổ phiếu trên HoSE áp dụng biên độ ±7%, trong khi HNX là ±10%. Khi toàn bộ cổ phiếu niêm yết được tập trung về HoSE, sự khác biệt này sẽ cần được xem xét để bảo đảm tính thống nhất của thị trường.

Nếu biên độ được điều chỉnh, tác động không chỉ nằm ở khả năng tăng giảm của cổ phiếu trong từng phiên mà còn ảnh hưởng đến tốc độ biến động giá và mức độ rủi ro với nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy.

HSC cũng đề cập khả năng nới biên độ giao dịch trong tương lai. Nếu được triển khai trong điều kiện phù hợp, thay đổi này có thể góp phần gia tăng quy mô vốn hóa và củng cố vị thế của thị trường Việt Nam trong các bộ chỉ số FTSE Emerging Markets.

Như vậy, mốc 31/12/2026 không chỉ đánh dấu việc hơn 300 cổ phiếu HNX chuyển địa điểm giao dịch. Đây còn là bước quan trọng trong quá trình tái cấu trúc thị trường chứng khoán, với mục tiêu hình thành một thị trường cổ phiếu tập trung hơn, trong khi HNX chuyển trọng tâm sang các sản phẩm vốn khác.