Như Nhadautu.vn đã đưa tin, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã ban hành Thông tư số 25/2026/TT-NHNN, chính thức nâng tỷ lệ tối đa nguồn vốn ngắn hạn được sử dụng để cho vay trung và dài hạn lên 40%, áp dụng từ ngày 1/7/2026. Đồng thời, bổ sung 20% tiền gửi có kỳ hạn của Kho bạc Nhà nước hoặc một tỷ lệ khác do Thống đốc NHNN quyết định trong từng thời kỳ vào mẫu số (D) trong công thức tính LDR (tỷ lệ dư nợ cho vay so với tổng tiền gửi).

Các chuyên gia của ACBS cho rằng việc nới lỏng một số chỉ tiêu thanh khoản sẽ góp phần giảm áp lực lên mặt bằng lãi suất VND vốn đang ở mức cao. Không những thế, các ngân hàng cũng giảm chi phí mở rộng trên bảng cân đối, theo đó áp lực huy động vốn dài hạn giảm bớt sẽ giúp các ngân hàng có dư địa giảm lãi suất huy động, đặc biệt ở các kỳ hạn dài.

Trong khi đó, Mirae Asset nhận định tầm quan trọng của Thông tư 25 nằm ở việc tháo gỡ ràng buộc đang siết chặt khả năng cấp vốn dài hạn của hệ thống, trong bối cảnh nhu cầu vốn cho các chu kỳ đầu tư kéo dài đang tăng nhanh.

Tác động với hệ thống ngân hàng, Mirae Asset đánh giá Thông tư 25 sẽ hỗ trợ ổn định NIM và giảm chi phí vốn, áp lực cạnh tranh huy động kỳ hạn dài giảm bớt sẽ giúp kiềm chế chi phí vốn đầu vào (COF), từ đó hỗ trợ biên lãi ròng (NIM) của các ngân hàng, tạo điều kiện giảm nhẹ lãi vay ở các phân khúc trọng điểm.

Bên cạnh đó, tỷ lệ LDR kỹ thuật của nhóm ngân hàng quốc doanh sẽ được cải thiện. Cụ thể, việc cho phép loại trừ 80% tiền gửi có kỳ hạn KBNN khỏi mẫu số LDR trực tiếp giảm áp lực thanh khoản trên sổ sách cho các ngân hàng nhận tiền gửi ngân sách lớn. Đây là điều chỉnh kỹ thuật nhưng có ý nghĩa thực chất: nó giúp các ngân hàng thương mại quốc doanh có thêm dư địa cho vay mà không vi phạm giới hạn LDR hiện hành.

Nhiều lĩnh vực hưởng lợi lớn

Theo Mirae Asset, Thông tư 25 tạo ra động lực tăng trưởng phân hóa theo từng mô hình kinh doanh. Trong đó, nhóm ngân hàng quốc doanh (VCB, BID, CTG) hưởng lợi "kép" nhờ giải phóng dư địa từ cả LDR (loại trừ tiền gửi KBNN) và SFL (tỷ lệ sử dụng vốn ngắn hạn để cho vay trung và dài hạn), tạo nền tảng vững chắc để mở rộng dư nợ trung - dài hạn.

Ở khối tư nhân, nhóm dẫn đầu về CASA (TCB, MBB) sẽ tận dụng nới trần SFL như một đòn bẩy khuếch đại biên lãi ròng (NIM) nhờ khả năng dùng vốn ngắn hạn giá rẻ tài trợ cho các tài sản dài hạn có lợi suất cao.

Đồng thời, nút thắt thanh khoản cũng được tháo gỡ cho nhóm ngân hàng bán lẻ thâm dụng vốn (VPB, HDB, TPB), giúp bảo vệ biên lợi nhuận mảng vay mua nhà và tiêu dùng trước áp lực phải chạy đua huy động vốn dài hạn đắt đỏ.

Các ngân hàng còn lại với khẩu vị thận trọng hoặc đang tái cơ cấu (ACB, STB, LPB, SHB) dù ít phụ thuộc vào room SFL nhưng vẫn hưởng lợi gián tiếp từ một môi trường vĩ mô thuận lợi hơn, nơi áp lực cạnh tranh lãi suất đầu vào hạ nhiệt giúp giảm thiểu chi phí vốn (COF) toàn hệ thống.

Đặc biệt, nhóm bất động sản nhà ở và thương mại cũng được hưởng lợi với cơ chế kép khi chủ đầu tư tiếp cận vốn trung dài hạn rẻ hơn; cộng thêm lãi vay mua nhà giảm sẽ kích cầu trên thị trường.

Tương tự, bất động sản khu công nghiệp cũng được đánh giá là nhóm hưởng lợi lớn khi việc mở rộng quỹ đất, xây dựng hạ tầng và thu hút dòng vốn FDI đều cần nguồn vốn có kỳ hạn dài. Khi chi phí tín dụng giảm, các dự án phát triển khu công nghiệp và nhà máy mới sẽ có thêm động lực triển khai.

Đối với lĩnh vực hạ tầng, BOT và đầu tư công, đặc thù của các dự án giao thông, năng lượng hay đô thị là thời gian hoàn vốn kéo dài từ 10-25 năm, khiến khả năng tiếp cận nguồn vốn trung, dài hạn đóng vai trò sống còn. Việc lãi vay giảm sẽ góp phần cải thiện biên lợi nhuận và đẩy nhanh tiến độ thực hiện nhiều dự án lớn.

Hiệu ứng lan tỏa tiếp tục xuất hiện ở ngành thép và vật liệu xây dựng. Khi bất động sản và hạ tầng hồi phục, nhu cầu thép, xi măng và các vật liệu đầu vào sẽ gia tăng tương ứng. Các doanh nghiệp đang triển khai các dự án đầu tư quy mô lớn cũng hưởng lợi nhờ chi phí vốn giảm.

Tương tự, các nhóm ngành như chứng khoán, điện & năng lượng, xây dựng dân dụng, logistics & cảng cũng kỳ vọng hưởng lợi.