Áp lực tỷ giá hạ nhiệt

Gần đây, áp lực tỷ giá USD/VND đã hạ nhiệt đáng kể sau giai đoạn biến động mạnh trong tháng 9.

Ngày 9/10, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) công bố tỷ giá trung tâm giữa VND và USD ở mức 25.629 đồng/USD, giảm 5 đồng so với phiên trước.

Tính chung trong cả tháng 9, tỷ giá trung tâm chỉ tăng 17 đồng, tương đương tăng khoảng 0,07%.

Tại các ngân hàng thương mại, giá USD ghi nhận xu hướng giảm trong phiên giao dịch sáng 9/10. Vietcombank niêm yết tỷ giá ở mức 25.680 - 25.710 đồng/USD, giảm 80 đồng ở cả hai chiều mua và bán so với phiên trước. Một số ngân hàng thương mại tư nhân như ACB, Eximbank, Sacombank... niêm yết giá USD ở mức thấp hơn, quanh vùng 25.680 đồng/USD mua vào, 26.070 đồng/USD bán ra.

Giá USD tại các ngân hàng thương mại hiện đã giảm khoảng 100-120 đồng/USD so với mức niêm yết vào giữa tháng 9.

Trên thị trường tự do, ngày 9/10, giá USD được giao dịch quanh mức 26.080-26.140 đồng/USD, không biến động so với phiên trước. Nhưng so với cuối tuần trước, giá bán USD tự do đã giảm gần 200 đồng.

Diễn biến của tỷ giá USD tại Việt Nam ngược dòng với diễn biến của chỉ số đồng USD trên thị trường quốc tế. Sáng 9/10, chỉ số DXY Index được giao dịch ở mức trên 102 điểm và duy trì ở mức cao trong nhiều ngày qua.

Đồng bạc xanh trên thị trường thế giới có chuỗi tăng giá liên tiếp kể từ đầu tháng 9 tới nay, tăng một mạch từ vùng 98,8 điểm lên vượt 102 điểm và đang ở mức cao nhất trong vòng 18 tháng qua.

Giới phân tích đánh giá đồng USD đi lên mạnh mẽ khi giá dầu leo thang và căng thẳng gia tăng ở Trung Đông khiến giới đầu tư tìm đến các tài sản an toàn.

Bên cạnh đó, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm duy trì gần mức cao nhất trong khoảng hai thập kỷ trong bối cảnh thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) sẽ nâng lãi suất trong năm nay cũng tạo thêm lực đẩy giúp đồng USD đi lên.

Theo các chuyên gia, nguồn cung ngoại tệ dồi dào cùng chính sách điều hành linh hoạt đang giúp VND đứng vững trước áp lực mùa vụ cuối năm.

Tại họp báo thường kỳ quý III của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) ngày 7/10, Phó Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Phạm Thanh Hà cho biết tỷ giá và thị trường ngoại tệ chịu áp lực từ diễn biến phức tạp, khó lường trên thị trường quốc tế và thách thức, khó khăn trong nước. Trong bối cảnh đó, NHNN đã điều hành tỷ giá linh hoạt, góp phần hấp thu các cú sốc bên ngoài; phối hợp đồng bộ các công cụ chính sách tiền tệ nhằm ổn định thị trường ngoại tệ, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô và kiểm soát lạm phát.

Nhờ đó, thị trường ngoại tệ hoạt động thông suốt, các nhu cầu ngoại tệ hợp pháp của nền kinh tế được đáp ứng đầy đủ, kịp thời; tỷ giá USD/VND diễn biến linh hoạt, phù hợp với điều kiện thị trường.

Ông Phạm Chí Quang, Vụ trưởng Vụ Chính sách tiền tệ (NHNN), thông tin, diễn biến chính sách tiền tệ từ các ngân hàng trung ương lớn đang tạo sức ép đáng kể lên tỷ giá. Trong bối cảnh lãi suất toàn cầu đang gia tăng rất nhanh, nhiều khả năng từ nay đến cuối năm Fed sẽ tăng lãi suất một lần nữa. Lãi suất của Việt Nam không đứng ngoài xu hướng toàn cầu nhưng NHNN sẽ cố gắng tìm điểm cân bằng giữa lãi suất và tỷ giá.

Thực tế, thời gian qua, tỷ giá vẫn được giữ ổn định trong bối cảnh nhiều đồng tiền mạnh bị mất giá rất lớn so với USD.

Theo số liệu được lãnh đạo Vụ Chính sách tiền tệ cập nhật tại họp báo, đồng Việt Nam đang tăng khoảng 1,12% so với USD, trong khi chỉ số DXY phản ánh sức mạnh của đồng USD có thời điểm vượt 102 điểm và tăng hơn 4% so với đầu năm, nhờ nỗ lực trong quản lý, điều hành chính sách tiền tệ và tỷ giá thời gian qua.

Biến động tỷ giá cuối năm ra sao?

Công ty Chứng khoán VNDirect đánh giá tỷ giá trong nước đang sở hữu bộ đệm tương đối tốt trước các cú sốc bên ngoài. Việc nhà điều hành chủ động điều chỉnh từng bước tỷ giá tham chiếu giúp gia tăng dư địa và hỗ trợ thị trường hấp thụ biến động linh hoạt thay vì phải can thiệp giật cục.

Tuy nhiên, VNDirect dự báo áp lực tới tỷ giá vẫn hiện hữu và cần được quan sát một cách thận trọng. Trong bối cảnh giá dầu neo ở mức cao trên 100 USD/thùng và kéo dài do xung đột Trung Đông, vẫn có xác suất Fed sẽ tiếp tục nâng lãi suất cơ sở không chỉ một lần mà trở thành xu hướng trong trung dài hạn, từ đó, gây áp lực lớn tới tỷ giá USD/VND.

Đồng quan điểm, Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) khuyến cáo thị trường vẫn chịu sức ép từ giá dầu neo cao, bất ổn địa chính trị và khả năng Fed duy trì mặt bằng lãi suất cao kéo dài.

Công ty Chứng khoán MBS đánh giá rủi ro đối với tỷ giá đến từ khả năng USD tiếp tục được hỗ trợ bởi giá dầu cao và Fed còn dư địa tăng lãi suất. Ngược lại, mặt bằng lãi suất VND, dòng vốn FDI và khả năng cán cân thương mại cải thiện về cuối năm là những yếu tố hỗ trợ đồng nội tệ.

Công ty Chứng khoán VCBS cũng cho rằng, áp lực tăng tỷ giá chưa hoàn toàn biến mất khi lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ còn cao, kỳ vọng Fed tăng lãi suất có thể tác động đến dòng vốn, trong khi nhu cầu nhập khẩu máy móc, thiết bị và nguyên liệu cho sản xuất, đầu tư có thể tăng.

Nhìn nhận về yếu tố mùa vụ, ông Ngô Đăng Khoa, Giám đốc Khối Ngoại hối, Thị trường vốn và Dịch vụ chứng khoán, HSBC Việt Nam, cho rằng nhu cầu ngoại tệ cuối năm sẽ căng hơn cùng kỳ một số năm trước do doanh nghiệp đẩy mạnh nhập khẩu linh kiện, máy móc phục vụ chu kỳ sản xuất mới, cộng hưởng với các dòng tiền chuyển lợi nhuận của khối FDI.

Ông Khoa khẳng định nhập siêu nguyên vật liệu là dấu hiệu tích cực cho thấy nền kinh tế đang mở rộng năng lực sản xuất, nguồn lực này sẽ sớm chuyển hóa thành doanh thu xuất khẩu và mang ngoại tệ trở lại. Nếu nhìn tổng thể, kịch bản cơ sở vẫn là tỷ giá biến động theo hướng tăng vừa phải.

Các tổ chức phân tích đang có những đánh giá khác nhau về biên độ VND/USD trong phần còn lại của năm.

MUFG Research dự báo, tỷ giá giữa VND và USD tương đối ổn định quanh 26.000-26.100 VND/USD trong những tháng cuối năm 2026.

Ở kịch bản thận trọng hơn, MBS dự báo tỷ giá VND/USD cuối năm có thể dao động trong vùng 26.800-27.000 đồng/USD, tương ứng mức tăng khoảng 2-2,8% so với đầu năm.

Còn Ngân hàng UOB dự báo tỷ giá VND/USD ở mức 26.200 đồng/USD trong quý IV/2026, sau đó giảm dần về 26.100 đồng/USD trong quý I/2027, 26.000 đồng/USD trong quý II và 25.900 đồng/USD trong quý III/2027.