Báo cáo của MBS Research cho thấy, riêng tháng 3/2026 ghi nhận khoảng 10.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) đáo hạn (đã trừ các khoản mua lại trước hạn), cao hơn 25% so với tổng giá trị đáo hạn trong 2 tháng đầu năm.

MBS Research nhận định, áp lực sẽ tăng mạnh hơn trong quý II/2026, khi ước tính có khoảng 59.000 tỷ đồng TPDN đến hạn. Trong đó, nhóm bất động sản chiếm tới 79%, tương đương hơn 46.000 tỷ đồng.

Về tình hình chậm trả, tháng 2 ghi nhận 4 mã trái phiếu chậm thanh toán gốc/lãi với giá trị chậm trả khoảng 694 tỷ đồng. Trong đó có 1 mã trái phiếu công bố chậm trả lần đầu của CTCP Thủy điện Thuận Hòa Hà Giang.

Lũy kế đến hết tháng 2, tổng giá trị trái phiếu đang chậm thực hiện nghĩa vụ thanh toán ước đạt khoảng 18.700 tỷ đồng, tương đương khoảng 1,3% dư nợ TPDN toàn thị trường. Riêng bất động sản chiếm 74,3% tổng giá trị chậm thanh toán, còn lại là thương mại, dịch vụ chiếm 25,7%.

Trong tháng 3/2026, đã có thêm một số lô chậm thực hiện nghĩa vụ thanh toán, vẫn chủ yếu là ngành bất động sản.

Cụ thể, báo cáo lên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), Công ty cổ phần Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (Novaland) cho biết, chưa thu xếp được nguồn tiền để thanh toán nợ gốc hơn 1.435 tỷ đồng và lãi gần 428 tỷ đồng vào ngày 16/3 cho lô trái phiếu mã NVLH2224006.

Về phần phát hành trái phiếu, tình trạng thị trường khá ảm đạm trong tháng 3/2026. Theo đó, số liệu của Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA) cho thấy, tuần mới đây nhất từ 16/3 - 20/3, thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) tiếp tục không ghi nhận đợt phát hành mới. Đây cũng là tuần thứ ba liên tiếp thị trường ghi nhận không có đợt phát hành mới trái phiếu.

Còn trong tháng 2, thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) ghi nhận 4 đợt phát hành với tổng giá trị khoảng 4.800 tỷ đồng, tăng 29% so với tháng 1/2026 và tăng 103% so với cùng kỳ.

Trong đó, BIDV là doanh nghiệp có quy mô phát hành lớn nhất trong tháng khi huy động được 3.300 tỷ đồng, kỳ hạn 84 - 120 tháng và lãi suất 6,8% - 6,85%. Bên cạnh đó, CTCP Xây dựng Coteccons cũng phát hành thành công 1.400 tỷ đồng trái phiếu, kỳ hạn 36 tháng, lãi suất 9%.

Lũy kế từ đầu năm, tổng giá trị TPDN phát hành đạt gần 8.500 tỷ đồng, tăng 7,4% so với cùng kỳ. Trong đó, phát hành ra công chúng chiếm tỷ trọng áp đảo lên đến 96.8%, tương ứng 8.200 tỷ đồng.

Lãi suất TPDN bình quân gia quyền trong 2 tháng năm 2026 ước đạt khoảng 7.76%, cao hơn so với mức 7.3% của năm 2025. Ngân hàng là nhóm ngành có giá trị phát hành cao nhất với hơn 5.500 tỷ, giảm 27,4% so với cùng kỳ, chiếm tỷ trọng 65%. Lãi suất bình quân gia quyền của nhóm này trong tháng 2 đã nhích 0,37% so với tháng 1, hiện ở mức 6,8% với kỳ hạn từ 84 - 120 tháng.

Các ngân hàng có giá trị phát hành lớn nhất từ đầu năm đến nay gồm có: BIDV (3.300 tỷ đồng), và Vietinbank (2.200 tỷ đồng).

Nhóm bất động sản ghi nhận 2 đợt phát hành tổng giá trị 270 tỷ đồng đến từ CTCP Tập đoàn Khải Hoàn Land và CTCP Thiên Phúc Invest. Toàn bộ các lô trái phiếu bất động sản này đều được phát hành qua kênh riêng lẻ với mức lãi suất bình quân gia quyền lên tới 12,9%, cao hơn đáng kể so với mặt bằng chung của các nhóm ngành còn lại trên thị trường.

Trong khi đó, hoạt động mua lại TPDN trước hạn ảm đạm trong 2 tháng đầu năm. Giá trị TPDN mua lại trước hạn trong tháng 2 đạt khoảng 2.100 tỷ đồng, tăng 46,2% so với tháng trước nhưng giảm 45,2% so với cùng kỳ.

Nhóm bất động sản chiếm 61,4%, tương đương 1.300 tỷ đồng, chủ yếu đến từ đợt mua lại của CTCP Nova Final Solution, trong khi nhóm dịch vụ tài chính ghi nhận mức mua lại 708 tỷ đồng, chiếm 33,4%.

Lũy kế 2 tháng, khoảng 3.600 tỷ đồng TPDN đã được mua lại trước hạn, giảm 80% so với cùng kỳ, phần lớn nhờ giá trị mua lại của nhóm bất động sản chiếm khoảng 42% giá trị mua.