Lạm phát PCE của Mỹ hạ nhiệt, kỳ vọng Fed chưa vội tăng lãi suất

Bộ Thương mại Mỹ công bố chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 5 vào ngày 26/6, cho thấy áp lực lạm phát nhìn chung không vượt kỳ vọng của thị trường. Đây là thước đo lạm phát được Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ưu tiên sử dụng khi đưa ra các quyết định về chính sách tiền tệ.

Sau khi dữ liệu được công bố, thị trường nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng về lộ trình lãi suất. Hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy xác suất Fed tiếp tục giữ nguyên lãi suất trong các cuộc họp gần nhất tăng lên, trong khi kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất ngay trong mùa hè suy giảm đáng kể.

Diễn biến này tạo động lực tích cực cho thị trường trái phiếu và cổ phiếu. Nhà đầu tư đánh giá rằng áp lực lạm phát chưa đủ lớn để buộc Fed phải thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh hơn, qua đó giúp giảm chi phí vốn kỳ vọng của doanh nghiệp.

Tuy nhiên, Fed vẫn chưa tuyên bố chiến thắng trước lạm phát. Các nhà hoạch định chính sách tiếp tục nhấn mạnh sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế trong những tháng tới, đặc biệt là báo cáo việc làm tháng 6 và các chỉ số giá tiếp theo trước khi đưa ra quyết định mới.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và châu Âu đồng loạt giảm

Ngay sau báo cáo PCE cùng với đà giảm mạnh của giá dầu, thị trường trái phiếu toàn cầu chứng kiến làn sóng mua vào khá mạnh. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống còn 4,372%, trong khi lợi suất kỳ hạn 2 năm lùi về 4,087%.

Tại châu Âu, lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 10 năm giảm xuống 2,841%, mức thấp nhất trong khoảng ba tháng rưỡi. Nhà đầu tư cũng điều chỉnh kỳ vọng rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ không cần tiếp tục nâng lãi suất quá mạnh nếu giá năng lượng duy trì ở vùng thấp.

Sự đi xuống của lợi suất phản ánh kỳ vọng lạm phát đang được kiểm soát tốt hơn. Khi lợi suất giảm, chi phí huy động vốn của chính phủ và doanh nghiệp cũng có xu hướng giảm theo, hỗ trợ hoạt động đầu tư và thị trường chứng khoán.

Giới phân tích cho rằng giai đoạn hiện nay, các trái phiếu trung và dài hạn trở nên hấp dẫn hơn trong danh mục đầu tư khi thị trường bắt đầu chuyển sang kỳ vọng chu kỳ lãi suất sẽ ổn định hơn trong nửa cuối năm.

Giá dầu giảm gần 10%, làm dịu áp lực lạm phát toàn cầu

Một trong những diễn biến đáng chú ý nhất tuần qua là giá dầu thế giới lao dốc sau khi căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông hạ nhiệt và nguy cơ gián đoạn nguồn cung qua eo biển Hormuz giảm đáng kể.

Dầu Brent có thời điểm giảm xuống khoảng 71,5 USD/thùng, thấp hơn cả mức trước khi xảy ra xung đột, đánh dấu vùng giá thấp nhất trong khoảng bốn tháng. Đây cũng là tuần giảm mạnh nhất của thị trường dầu kể từ đầu năm.

Giá năng lượng giảm giúp cải thiện triển vọng lạm phát tại nhiều nền kinh tế phát triển, bởi chi phí nhiên liệu và vận tải là yếu tố đầu vào quan trọng của hầu hết ngành sản xuất và dịch vụ.

Đối với thị trường tài chính, giá dầu giảm đã tạo hiệu ứng tích cực lên cả cổ phiếu lẫn trái phiếu. Nhà đầu tư cho rằng các ngân hàng trung ương sẽ có thêm dư địa để duy trì chính sách tiền tệ ổn định thay vì phải tiếp tục thắt chặt mạnh nhằm kiềm chế lạm phát.

Đồng USD tăng tuần thứ hai liên tiếp nhưng đà tăng chững lại

Trong phần lớn tuần giao dịch, đồng USD tiếp tục duy trì sức mạnh trước rổ tiền tệ quốc tế nhờ chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và nhiều nền kinh tế lớn vẫn ở mức cao. Nhà đầu tư cũng tìm đến USD như một tài sản an toàn trong bối cảnh thị trường còn nhiều bất ổn.

Tuy nhiên, sau khi số liệu PCE được công bố, đà tăng của USD bắt đầu chậm lại. Việc kỳ vọng Fed sẽ chưa vội nâng lãi suất khiến lợi thế của đồng bạc xanh phần nào suy giảm so với đầu tuần.

Diễn biến trên thị trường ngoại hối phản ánh sự cân bằng giữa hai yếu tố: một mặt là triển vọng kinh tế Mỹ vẫn khá vững, mặt khác là áp lực lạm phát đang có dấu hiệu hạ nhiệt. Điều này khiến giới đầu tư chưa hình thành xu hướng rõ ràng đối với USD.

Các chuyên gia nhận định đồng USD trong thời gian tới sẽ phụ thuộc nhiều vào báo cáo việc làm tháng 6 và các phát biểu tiếp theo của Fed, bởi đây sẽ là những yếu tố quyết định kỳ vọng về chính sách tiền tệ trong quý III.

Thị trường toàn cầu điều chỉnh kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Fed

Sau cuộc họp Fed giữa tháng 6 và chuỗi dữ liệu kinh tế được công bố trong tuần qua, giới đầu tư tiếp tục điều chỉnh lại kỳ vọng đối với lộ trình lãi suất của ngân hàng trung ương Mỹ. Mặc dù Fed giữ nguyên lãi suất, cơ quan này vẫn để ngỏ khả năng có thêm một đợt tăng nếu lạm phát không tiếp tục giảm về mục tiêu.

Chính sự thay đổi trong kỳ vọng đã khiến nhiều loại tài sản tài chính biến động mạnh. Trái phiếu tăng giá, lợi suất giảm, trong khi chứng khoán Mỹ duy trì xu hướng tích cực nhờ kỳ vọng chi phí vốn sẽ không tăng thêm trong ngắn hạn.

Các nhà đầu tư hiện chuyển trọng tâm sang báo cáo việc làm phi nông nghiệp (Nonfarm Payrolls) sẽ công bố đầu tháng 7. Đây được xem là dữ liệu quan trọng nhất trước cuộc họp chính sách tiếp theo của Fed và có thể quyết định xu hướng của thị trường tài chính toàn cầu trong quý III.