Áp lực giải ngân dồn vào nửa cuối năm

Tập đoàn Công nghiệp – Năng lượng Quốc gia Việt Nam (PVN) đặt kế hoạch đầu tư năm 2026 ở mức 105.800 tỷ đồng, gấp khoảng 2,1 lần mức thực hiện năm 2025 là 51.400 tỷ đồng.

Trong nửa đầu năm 2026, giá trị đầu tư của PVN đạt 27.500 tỷ đồng, tăng 70% so với cùng kỳ nhưng mới hoàn thành khoảng 26% kế hoạch cả năm. Như vậy, để hoàn thành mục tiêu đề ra, Tập đoàn cần giải ngân hơn 78.000 tỷ đồng trong 6 tháng cuối năm, tương đương gần gấp 3 lần kết quả của nửa đầu năm.

Tiến độ đầu tư dự kiến được đẩy nhanh khi chuỗi dự án khí – điện Lô B – Ô Môn bước vào giai đoạn thi công cao điểm, đồng thời một số dự án năng lượng quy mô lớn bắt đầu triển khai các hạng mục xây dựng.

Trước đó, PVN đã hoàn thành toàn bộ kế hoạch đầu tư năm 2025. Việc nâng mạnh mục tiêu trong năm nay diễn ra trong bối cảnh nhiều dự án dầu khí trọng điểm được thúc đẩy trở lại sau thời gian kéo dài về thủ tục, đàm phán thương mại và thu xếp nguồn vốn.

Theo đánh giá của Vietcap, kế hoạch đầu tư 105.800 tỷ đồng phản ánh PVN đang bước vào một chu kỳ đầu tư mới, qua đó hỗ trợ sự phục hồi của hoạt động thăm dò, khai thác dầu khí trong nước.

Việc giải ngân được đẩy nhanh cũng có thể tạo thêm khối lượng công việc cho các doanh nghiệp cung cấp dịch vụ khoan, cơ khí dầu khí, xây lắp ngoài khơi và vận chuyển khí trong hệ sinh thái của Tập đoàn.

Vietcap cho rằng một số doanh nghiệp có khả năng hưởng lợi từ xu hướng này gồm Tổng công ty CP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (HNX: PVS), Tổng công ty CP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (HoSE: PVD) và Tổng công ty Khí Việt Nam (HoSE: GAS).

Trong đó, PVS có thể tiếp cận khối lượng công việc cơ khí, xây lắp và dịch vụ kỹ thuật tại các dự án ngoài khơi. PVD được kỳ vọng hưởng lợi khi nhu cầu khoan và thăm dò gia tăng, còn GAS giữ vai trò trong hoạt động thu gom, vận chuyển và phân phối nguồn khí từ các mỏ mới.

Cá Voi Xanh được lên kế hoạch tái khởi động trong quý IV

PVN cũng đang đặt mục tiêu tái khởi động dự án khí Cá Voi Xanh trong quý IV/2026. Theo thông tin được công bố, PVN đã cơ bản xác định được một nhà đầu tư mới có năng lực tài chính và khả năng thiết lập quan hệ hợp tác dài hạn với Tập đoàn. Danh tính nhà đầu tư cũng như phương án tham gia dự án chưa được công bố cụ thể.

Cá Voi Xanh là một trong những dự án khí lớn tại Việt Nam, được định hướng cung cấp nhiên liệu cho các nhà máy điện tại khu vực miền Trung. Tuy nhiên, dự án đã chậm hơn kế hoạch ban đầu do phải xử lý nhiều vấn đề liên quan đến phương án phát triển mỏ, cơ chế thương mại và chuỗi dự án điện sử dụng khí ở hạ nguồn.

Vietcap nhận định việc tái khởi động trong quý IV/2026 có thể giúp dự án đạt quyết định đầu tư cuối cùng, hay FID, trong khoảng nửa cuối năm 2027 đến nửa đầu năm 2028.

Mốc thời gian này sớm hơn khoảng 6 tháng đến một năm so với giả định trước đây của công ty chứng khoán là trong năm 2028. Theo kịch bản mới, Cá Voi Xanh có thể đón dòng khí đầu tiên vào năm 2032, thay vì năm 2033 như dự báo trước đó.

Các mốc FID và dòng khí đầu tiên nêu trên là ước tính của Vietcap, phụ thuộc vào tiến độ đàm phán với nhà đầu tư, hoàn thiện phương án phát triển mỏ, ký kết các hợp đồng thương mại và triển khai các dự án điện liên quan.

Bên cạnh Cá Voi Xanh, Lô B – Ô Môn tiếp tục là một trong những trọng tâm đầu tư của PVN. Khi chuỗi dự án này bước vào giai đoạn thi công cao điểm, nhu cầu đối với các dịch vụ kỹ thuật dầu khí, xây lắp ngoài khơi và khoan thăm dò được dự báo sẽ gia tăng.

Thượng nguồn trở thành động lực tăng trưởng chính

Cùng với kế hoạch đầu tư, PVN công bố doanh thu hợp nhất nửa đầu năm 2026 đạt 445.000 tỷ đồng, tăng 39% so với cùng kỳ.

Trong cơ cấu doanh thu, mảng thăm dò và khai thác dầu khí, thường được gọi là E&P hoặc thượng nguồn, tăng 66%. Đây là lĩnh vực ghi nhận tốc độ tăng trưởng cao nhất trong các mảng hoạt động chính của Tập đoàn.

Doanh thu từ nhóm khí, điện và phân bón tăng 41%, trong khi mảng lọc hóa dầu và phân phối sản phẩm dầu khí tăng 46%. Hoạt động dịch vụ kỹ thuật ghi nhận mức tăng 24% so với nửa đầu năm 2025.

Kết quả của mảng thượng nguồn được hỗ trợ bởi sản lượng khai thác dầu thô tăng 14,2% so với cùng kỳ. Đây là lần đầu tiên sản lượng dầu thô trong 6 tháng đầu năm ghi nhận tăng trưởng sau 11 năm liên tiếp suy giảm.

Diễn biến này phản ánh đóng góp từ việc duy trì sản lượng tại các mỏ hiện hữu và đưa thêm các dự án mới vào khai thác. Tuy nhiên, để giữ được đà tăng trong những năm tiếp theo, PVN vẫn cần bổ sung trữ lượng, đẩy nhanh hoạt động thăm dò và đưa các dự án khí, dầu mới vào vận hành.

PVN đang đặt mục tiêu trở thành doanh nghiệp thuộc nhóm Fortune Global 500 xét theo doanh thu vào năm 2030. Theo Vietcap, mảng thăm dò và khai thác sẽ tiếp tục giữ vai trò quan trọng đối với tăng trưởng doanh thu của Tập đoàn, nhất là khi các dự án Lô B – Ô Môn, Cá Voi Xanh và một số mỏ dầu khí khác được thúc đẩy trong chu kỳ đầu tư mới.